LONDRES (Reuters) – Dívidas recordes, altas taxas de juros, os custos das mudanças climáticas, gastos com saúde e pensões à medida que as populações envelhecem e políticas turbulentas estão alimentando temores de uma crise no mercado financeiro nas grandes economias desenvolvidas.
Um aumento nos custos de financiamento do governo colocou a dívida elevada no centro das atenções, com os investidores a exigirem maiores compensações para deterem obrigações de longo prazo e os decisores políticos a apelarem à cautela nas finanças públicas.
Mais de 80% do aumento de 10 biliões de dólares na dívida global no primeiro semestre, para um valor recorde de 307 biliões de dólares , veio das economias desenvolvidas, afirma o Instituto de Finanças Internacionais.
Os Estados Unidos, onde a atitude temerária em torno de um limite de dívida os levou perto de um incumprimento, a Itália e a Grã-Bretanha são os mais preocupantes, disseram à Reuters mais de 20 economistas proeminentes, antigos decisores políticos e grandes investidores.
Não esperam que uma economia desenvolvida tenha dificuldades em pagar a dívida, mas dizem que os governos devem apresentar planos fiscais credíveis, aumentar os impostos e impulsionar o crescimento para manter as finanças administráveis. O aumento das tensões geopolíticas aumenta os custos.
Peter Praet, antigo economista-chefe do Banco Central Europeu, disse que embora a dívida ainda pareça sustentável, as perspectivas são preocupantes dadas as necessidades de despesa a longo prazo.
“Podemos considerar muitos, muitos países hoje e veremos que não estamos longe de uma crise de finanças públicas”, disse Praet, que ingressou no BCE durante a crise da dívida de 2011.
“Se você sofrer um acidente, ou uma combinação de eventos, você entrará em um tipo de processo dinâmico não linear adverso. Isso é algo que é uma possibilidade real.”
As elevadas necessidades de financiamento e a remoção do apoio dos bancos centrais estão a aumentar a incerteza dos preços para os investidores, disse Sophia Drossos, economista-chefe do fundo de cobertura Point72 Asset Management.
“Os níveis de défice e de dívida deixam-nos desconfortáveis”, disse Daniel Ivascyn, diretor de investimentos da gigante obrigacionista PIMCO, que está um pouco relutante em possuir títulos de longo prazo.
Os planos de gastos sem credibilidade foram vistos como os mais susceptíveis de desencadear turbulências no mercado.
A longo prazo, “as trajetórias da dívida pública representam a maior ameaça à estabilidade macroeconómica e financeira”, disse Claudio Borio, chefe do departamento monetário e económico do Banco de Compensações Internacionais.
PONTOS DE INCLINAÇÃO
As disputas orçamentais prejudicaram a credibilidade dos EUA, custando-lhe uma classificação AAA de alto nível .
Olivier Blanchard, membro sénior do Instituto Peterson de Economia Internacional, estava mais preocupado com os Estados Unidos devido a um “processo orçamental político falido” e a grandes défices primários.
“Como isso termina? Suspeito que não por inadimplência, mas quando os mercados começarem a refletir suas preocupações nos preços do Tesouro, por meio de uma crise política e de um ajuste potencialmente feio”, disse o ex-economista-chefe do FMI.
Ray Dalio , do fundo de hedge Bridgewater Associates, espera uma crise da dívida dos EUA.
Um porta-voz do Tesouro dos EUA destacou os comentários recentes da secretária Janet Yellen sobre o défice orçamental e o aumento das taxas.
Yellen disse ao Wall Street Journal na semana passada que o governo estava comprometido com uma “política fiscal sustentável” e que o orçamento poderia ser ajustado para garantir isso.
A pilha de dívida de 2,4 biliões de euros da Itália é o foco na Europa, onde o FMI afirma que a dívida elevada deixa os governos vulneráveis à crise.
O prémio de risco da sua dívida aumentou este mês , à medida que reduziu o crescimento e aumentou as previsões do défice orçamental . A Scope Ratings alertou que a Itália poderia ser inelegível para um esquema crucial de compra de títulos do BCE.
Um ponto de viragem é o potencial da Itália perder classificações de grau de investimento. A Moody’s classifica-o um degrau acima do lixo, com perspectiva negativa.
O aumento do rácio da dívida de Roma tornaria mais provável uma descida da notação. Isso corre o risco de “ramificações significativas” para o sul da Europa, disse Jim Leaviss, da M&G Investments.
O ministro da Economia, Giancarlo Giorgetti, disse não temer um rebaixamento, mas não pode descartá-lo. O ministério se recusou a comentar esta história.
A Moody’s avalia a Itália em novembro.
O baixo crescimento manteve a dívida italiana elevada, um risco em toda a Europa e no Reino Unido, onde os planos de aperto de cintos irão deprimir os investimentos públicos.
“Se não tivermos uma perspectiva de crescimento mais brilhante na Europa, então a matemática da sustentabilidade da dívida parece bastante fraca”, disse o economista-chefe global de rendimento fixo do PGIM, Daleep Singh, antigo conselheiro do presidente dos EUA, Joe Biden.
O Tesouro britânico disse que estava no caminho certo para reduzir a dívida e fazer crescer a economia com grandes reformas.
A dívida está próxima ou superior a 100% da produção na Grã-Bretanha, nos Estados Unidos e na Itália. O envelhecimento da população, as alterações climáticas e os riscos geopolíticos, como as guerras na Ucrânia e no Médio Oriente, significam pressões de despesas significativas no futuro.
O aumento dos pagamentos de juros com taxas elevadas aumenta a pressão.
Os pagamentos líquidos de juros dos EUA aumentarão de 2,5% para 3,6% do PIB até 2033 e 6,7% até 2053, estima o Gabinete de Orçamento do Congresso. Mas a medida preferida de Yellen, o ajustamento à inflação, sugere pagamentos abaixo de 1% do PIB durante o resto desta década.
O Gabinete Britânico para a Responsabilidade Orçamental espera que os custos dos juros aumentem para 7,8% das receitas até 2027-28, face aos 3,1% registados em 2020-21, agravados pela dívida indexada à inflação.
Até mesmo os gastos com juros da Alemanha aumentaram 10 vezes desde 2021, para quase 40 mil milhões de euros. Uma crise é improvável, mas o planeamento orçamental enfrentaria “grandes desafios”, disse a Instituição Suprema de Auditoria.
AJA AGORA
Gastos eficientes, reformas e planos de crescimento são fundamentais.
“Precisamos de mais investimento, e não de menos”, disse Jonathan Portes, professor do King’s College London, economista-chefe do gabinete britânico durante a crise financeira.
É mais difícil contrair empréstimos a taxas mais elevadas, por isso os governos precisam de planos credíveis. A UE está a rever as suas regras fiscais , o Partido Trabalhista, da oposição britânica, promete exigir legalmente revisões do OBR dos planos fiscais e de despesas.
Embora desagradáveis , os impostos precisam de aumentar, especialmente nos Estados Unidos e na Grã-Bretanha, e alguns cortes nas despesas são inevitáveis, sublinharam os economistas.
Não estão a ser implementadas reformas suficientes, alertou a economista-chefe da OCDE, Clare Lombardelli.
Os atrasos prejudicarão a capacidade dos governos para enfrentar choques futuros.
“Se seguirmos em frente como temos feito agora, veremos uma crise na próxima década”, disse o economista-chefe do LBBW, Moritz Kraemer, que supervisionou os rebaixamentos dos títulos soberanos europeus da S&P em 2011.
FONTE: https://www.reuters.com/markets/global-debt-worries-mount-is-another-crisis-brewing-2023-10-16/
